home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Business Shareware / Business Shareware.iso / start / finance / acceler8 / acc-spl3.txt < prev    next >
Text File  |  1993-03-16  |  8KB  |  121 lines

  1.          GENERAL COMMENTS
  2.          ----------------
  3.          
  4.               There  are  two  financing  strategies  that  businesses 
  5.          small  and  large,  and  even individuals, can use to consid-
  6.          erable advantage:  skip payment loans (SPLs) and tapered pre-
  7.          payments.
  8.          
  9.               In  the  cash-starved  business  climate of the 90s, the 
  10.          SPL   is   an  especially  useful  financing  strategy,  but, 
  11.          unfortunately,  most firms aren't aware of it.  SPLs are very 
  12.          effective  in  controlling  cash flow, and can sometimes make 
  13.          the  difference  between  a  viable  or a marginal operation.  
  14.          SPLs  can be used advantageously by any business in any stage 
  15.          of  development,  but  small  businesses tend to benefit more 
  16.          because  their  cash flow is frequently more critical than in 
  17.          larger organizations.
  18.          
  19.               The  essence  of  an SPL is a loan payback schedule that 
  20.          includes  skipped  payments  which  are  prenegotiated by the 
  21.          borrower  and  lender,  usually to reduce anticipated strains 
  22.          on  cash  flow.   The  kinds  of  businesses  that  find SPLs 
  23.          attractive   are   often  seasonal  in  nature  (tourism  and 
  24.          construction  are  commonly  sighted  as  examples);  but any 
  25.          business,   even   individuals,   can  use  SPLs.   A  simple 
  26.          hypothetical shows how an SPL works.
  27.          
  28.               Binary  Computers  Corp.  is  a  small business about to 
  29.          borrow  capital  for  expansion  into  foreign  markets.  The 
  30.          company's  revenues  show  a  strong seasonal component, with 
  31.          most  sales  in  the  May-August  and  November-December time 
  32.          frames.   Binary plans an aggressive entry into the worldwide 
  33.          market   which,  if  successful,  will  level  cash  flow  by 
  34.          reducing  seasonality.   But  during the overseas advertising 
  35.          campaign,  and  before  foreign  sales  begin ramping up, the 
  36.          firm expects an even worse than usual cash flow crunch.
  37.          
  38.               Binary's  financial  staff  determines  that  a  3-year, 
  39.          $50,000  commercial  note  at  9%  starting  in July '92 will 
  40.          provide  the needed capital.  To level the company's expected 
  41.          cash  flow  profile  during  the  next  3 years, the bank has 
  42.          agreed  to  the  following  skipped  payments  (in  order  of 
  43.          occurrence):  Jul  (1st  payment),  Sep,  Oct, Feb, Mar, Apr; 
  44.          Sep, Jan, Feb, Apr;  Oct, Mar.
  45.          
  46.               With   this  payback  schedule,  Binary  makes  only  24 
  47.          payments  of  $2422.83  during the 36 month term of the note. 
  48.          Without  skipped  payments,  36 payments of $1589.99 would be 
  49.          made.   Using  the  SPL, the company pays an additional 12.5% 
  50.          in  interest  ($908).  Increased interest is the usual result 
  51.          of  skipping  payments,  but not an inevitable one.  In long-
  52.          term  notes,  starting  to  skip payments far enough into the 
  53.          term  of  the  note  may  actually lower the loan's effective 
  54.          interest rate!
  55.          
  56.               In  any  case,  the  cost  to  Binary  over  3  years is 
  57.          relatively  small, especially if it eases a serious cash flow 
  58.          problem.  If  revenues  happen  to exceed projections so that 
  59.          excess  cash  is  available,  then the SPL can be accelerated 
  60.          (prepaid)  to  save  interest.   This simple case illustrates 
  61.          how   useful  an  SPL  can  be  in  dealing  with  cash  flow 
  62.          variability,  and  why it should be considered as a financing 
  63.          tool  by  any  company,  small  or  large,  needing to borrow 
  64.          money.
  65.          
  66.               The  second  financing strategy is tapered pre-payments.  
  67.          Prepaying  ("accelerating")  a loan is a technique frequently 
  68.          used  by  home  owners to pay off their mortgage early.  This 
  69.          is  accomplished  by  adding  an  extra amount to the regular 
  70.          periodic   payment,   usually   monthly,  which  is  credited 
  71.          directly  against principal.  This technique, however, is not 
  72.          restricted  to  mortgages,  and it can be used advantageously 
  73.          in  any direct reduction note. Unfortunately, the most common 
  74.          strategy  is  to  add  the same extra amount in each payment, 
  75.          and  this  happens  to  be  a  very poor prepayment strategy.  
  76.          Prepaying  unequal  amounts  towards  principal  by gradually 
  77.          tapering  the  extra  amount  added  in  each payment greatly 
  78.          improves this technique's benefits.
  79.          
  80.               A  simple  example  makes the point.  In addition to its 
  81.          foreign  market  expansion,  Binary  Computer  is planning to 
  82.          expand   its   warehousing  space  to  handle  the  projected 
  83.          growth.   The  planned  building  addition will cost $70,000.  
  84.          The  firm will finance $50,000 of this cost with the proceeds 
  85.          of  a  $50,000,  30-year  mortgage  loan at 9% interest.  The 
  86.          finance   department  advises  management  of  the  following 
  87.          differences in various payoff strategies.
  88.          
  89.               With  no  prepayment,  the  mortgage  is paid off in 360 
  90.          monthly   installments   of  $402.31  (total  interest  cost, 
  91.          $94,832.07).   The  simplest prepayment strategy, and the one 
  92.          most  often  used,  is  to  add  the  same  extra amount each 
  93.          month.   If  an  extra  $50  were added to every payment, the 
  94.          loan  would  be  paid  off  in  237  payments at a savings of 
  95.          $37,900  in  interest.   This  strategy  yields  an effective 
  96.          annual  percentage  rate  (APR)  of 8.978%.  Over the life of 
  97.          the   loan,   it  prepays  a  total  of  $11,850  toward  the 
  98.          principal.
  99.          
  100.               But  significantly  better  results are obtained using a 
  101.          strategy  of unequal prepayments.  If, instead, an extra $100 
  102.          were  added  to  the  first  60 payments and $35 to the rest, 
  103.          then  the  mortgage  is  retired  in  only  218 payments, and 
  104.          $45,614  is  saved  in  interest.  The effective APR drops to 
  105.          8.635%,  a  substantial  reduction.  And the total prepayment 
  106.          against  principal  is  actually  a few hundred dollars less!  
  107.          Still   better  strategies  can  be  developed  by  gradually 
  108.          tapering  the  prepayment  amount,  but  this  simple example 
  109.          illustrates the general effect.
  110.          
  111.               Another  critical  aspect  of developing a sound prepay-
  112.          ment  strategy  is taking into account the effect of interest 
  113.          rate  changes.   This  is  particularly  important  to anyone 
  114.          financed  with an adjustable rate mortgage.  When, and by how 
  115.          much,  the  interest  is  changed  will materially affect the 
  116.          performance  of  any  prepayment  schedule.   Even  the  best 
  117.          strategy   can   fall   apart   because   of   interest  rate 
  118.          fluctuations  that  weren't  taken  into  account when it was 
  119.          developed.  Proper  consideration of this issue is a must for 
  120.          anyone thinking of prepaying an ARM.
  121.